炒股纪律第42条 涨时重势，跌时看质

股市中有一句谚语，叫做“涨时重势，跌时重质”。指的是，在市场上涨 的时候，势强的股票涨得快；在市场下跌的时候，质地好，比如具有良好业绩 的股票，抗跌性强。

那么什么是重势呢?就大盘方面来说，重势就是只要上涨的势头好，就不 要研判顶部，也不要担心利空，重仓操作。个股方面就是完全抛开业绩、抛开 成长性，不要去管基本面、技术面，就看势头，只要走得强，涨得多，封涨停 板的量大，这就是好股票，就是龙头股。

也就是说，牛市中有一个大的方向，不管初期、中期、末期，它总有一个 龙头，这个龙头总是在引领着大盘前进，中途可能会震荡调整，但是总的趋势 是向上的。如果这个牛市持续若干年，这个股票也是能不断创新高的。

抓住这个龙头股，你持股的风险就非常小，即使中途有回档，你也不必 整日担惊受怕。因为龙头股往往有主力资金的运作，而大资金的市场研判往往 具有比较高的前瞻性，其操作取向也具备比较强的市场指导意义。只要主力的 做多意愿不消失，资金不流出，“势”不消失。股价就能保持上涨的势头。所 以，龙头股再贵也可以买，只要它是龙头股。

但是仍有投资者认为龙头股涨幅相对较大，风险相对较高，而其他股票 相对涨幅较小，所以投资其他股票或许更加安全。其实不然，有资金运作的股 票往往能够连续大幅上涨，涨幅也会远远超出指数涨幅。但是当成交量持续放 大、股指高位滞涨后，股指又转头向下，这就是危险的信号，此时投资者就要 小心了，牛市可能发生反转，熊市即将开始。

当并不能确定牛市仍然存在的时候，投资者就应该转变投资思路，退出市场观望，等待正确判断的到来， 一旦市场转熊，就可以参考跌时重质策略了。 简单地说，下跌阶段，投资者应该认真分析上市公司基本面状况，选择成长性 好、业绩优良的上市公司投资，这样才能在熊市中盈利。

大盘下跌，就是一个风险释放的过程，也是股票价格回归合理估值的过 程，在这个过程中，优质个股的投资价值也就显现出来了。 一般来说，优质个 股具有较高的投资回报和投资价值。其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优 势，对各种市场变化具有较强的承受和适应能力，其股价一般相对稳定且呈长 期上升趋势。即使在下跌的股市中，优质股的下跌幅度也不会太大，甚至会逆 势上涨。如果能够在跌势中找到避风良港，它的价值与涨势里骑上黑马相比， 丝毫也不逊色。

如何在下跌市场中寻找优质个股，股神巴菲特的方法很有借鉴意义。巴菲 特认为公司的盈利能力决定了股票的内在价值，所以他非常重视上市公司的盈 利能力。分析公司的盈利能力，他总结了以下三个方面：
(1)产品盈利能力：产品盈利能力的标准并非是比所有上市公司高，而是 与同行业竞争对手相比，其产品盈利水平往往远远超过竞争对手。
(2)权益资本盈利能力：即净资产收益率，代表公司利用现有资本的盈利 能力高低。
(3)留存收益盈利能力：未向股东分配的利润进行投资的回报，代表了管 理层运用新增资本的能力，也代表了公司利用内部资本的成长性高低。

巴菲特在1988-1989年以13亿美元投资可口可乐的股票，盈利70亿美元。除 了长期稳定的业务和经济特许权等持续竞争优势外，巴菲特还看中可口可乐的 产品盈利能力和资本配置能力。例如，可口可乐在过去10年里营业收入增长了 2.75倍，而营业利润增长了2.58倍。同时，在过去的12年回购公司25%的股份， 提升了股票的内含价值，股价的坚挺令持有者在二级市场受益良多。
总之，只要投资者能遵守“涨时重势、跌时重质”的炒股纪律，就能在获 得盈利的同时，有效地规避风险。