炒股纪律第48条 不盲从分析师

分析师队伍鱼龙混杂，并不能盲从他们的意见。

比如，升华拜克(600226)是国内最大的锆生产企业，全球90%的氧化锆 在中国生产，升华拜克锆系列产品的产能已经达到25000吨/年，占全球需求 量近25%。2005年，升华拜克锆系列产品完成主营业务收入29618万元，同比大 幅增长55.52%,主营业务利润率19.02%,同比增长1.44个百分点。升华拜克董 事会认为，2005年锆系列产品的大幅增长是公司主营业务收入增长45.42%的主 要原因之一。但我国锆加工的技术能力还很差，几十年的技术攻关下来，还是 只能生产氧化锆，远不具备生产用于核工业的金属锆。然而，在一些股票分析 师的笔下，这家公司锆生产能力和前景被无限夸大。说得最多、叫得最响的是 ××机构，看看他们是怎么说的吧。

“全球能源紧张，对于石油等资源的争夺战在全世界范围内烽烟四起。在 这种背景之下，中国核电战略从‘适度发展’向‘积极发展’转变，按照中国 核电发展规划，到2020年，中国核电装机容量将达到4000万千瓦，今后每年都 要开工建设2~3座百万千瓦级的核电机组，平均每座核电机组的国产化率至少要 达到70%以上。到2020年我国将再建28座核电站，新增核电3000万千瓦。就此 而言，对锆合金的需求量就很巨大，这对升华拜克无疑带来业绩的稳定高成长 性。”在××机构的笔下，升华拜克好像具备了生产金属锆的能力，它给投资 者放了一颗大大的卫星。

中小投资者对股票分析师胡言乱语已有所了解，他们可能不知道以严谨为 执业要求的某些行业研究员同样不可靠。

上港集团整体上市公告前就有消息在股市流传。某证券研究员发布报告称，上港集团整体上市与最新IPO规则中“持续经营三年”的要求不符，需要特  批才可能实现近期A股上市。上港集团董秘看到此言很是生气：“胡说八道!” 上港集团也马上发布未经特批的整体上市公告。显然，这位研究员未作认真研  究就得出与事实不符的结论。

如果从某证券研究员的错误中我们看出的只是行业研究员不够敬业，但下 面这位研究员的行为就值得玩味了。

2006年5月17日，某证券分析师发布了一份有关巢东股份(600318)的调研 报告，称巢东股份持股99%的安徽巢东矿业高新材料有限公司完全拥有世界级 的凹凸棒石矿产资源的探矿权和开采权，该矿资源储量高达1280万吨，在全球 优质凹凸棒石储量占比接近15%。因此，巢东股份所拥有的矿山账面价值近130 亿元，折合每股账面价值近65元。目前股价完全没有反映公司所拥有世界级凹 凸棒石优质矿产资源的价值，存在严重低估。未来6~12个月目标价25元，强烈 建议“增持”。可是，5月18日，巢东股份就发布公告，称巢东矿业已停产。

有报道说，巢东股份公告后，每天有10多个散户打电话质问该证券分析 师：明明已经停止开采的矿山，为什么你这么卖力捧?该证券分析师称，巢东 矿业的探明储量、吨价格、吨成本数据都是巢东股份有关人员提供的，数据显 示这是一处非常好的矿产资源，他的估值是依据上市公司提供的预期价格和预 期产能做的计算。该证券分析师后来的澄清报告说，巢东矿业只是停止深加工 项目，对矿产资源本身价值并无影响。

投资者的质疑还是有道理的，该证券分析师的报告为什么未提示巢东矿业 已停产?为什么只根据公司的介绍就盲目地得出结论?这样的结论正确吗?

据有关业内人士说，有些行业研究员浮躁得很，根本不作认真、严谨的调 查研究就写报告，甚至配合主力发布虚假报告误导股价。看来，就是行业研究 员的话，中小投资者也不能轻易相信。